エーザイのCFOの柳氏の著書「ROE革命の財務戦略」の内容は、私にとっては衝撃的でした。 同著によれば、2015年3月末現在で、東証一部（金融を除く3,463社）のバランスシートには、約82兆円の現金（現金および同等物）が積み上がっているといいます。これに投資有価証券を加えるとなんと166兆円になります。 上場企業の1割以上で「保有現金＋投資有価証券」が「時価総額」を上回っており、さらに、「保有現 … 続きを読む→
この道で生きて行こうと思った時、私には不動産関連に携わる人との付き合いがほとんどありませんでした。まず、その時に考えたのが、不動産投資をよく知っている人に教えを請いたいという想いでした。 ただ当時は、今のようにコンサルティング会社というものがほとんどなく、またあったとしても、そのルートを知りませんでした。 得体の知れない業界に足を踏み入れるためには、道標となる人の介在が必要なのです。でも一朝一夕に … 続きを読む→
ポケモンGO関連のニュースがすごい中、任天堂の業績を振り返ってみたいと思います。 任天堂が、2012年3月期から2014年3月期の3期にわたって営業赤字だったことは有名なことです。この期間においては、営業活動によるキャッシュフロー（以下営業CF）はマイナスとなっています。営業CFとは、まさに本業で稼ぐキャッシュです。これがマイナスということは何を意味するのでしょうか。 企業の事業ステージを導入期、 … 続きを読む→
この週末に「ファイナンスの哲学（堀内勉著）」を読了。著者の堀内勉氏は昨年まで森ビル取締役専務執行役員CFOをやられていた方です。 第一章では、「ファイナンスの教科書的理解」として、ファイナンスの3つのポイントを解説しています。ひとつめは、財務諸表の理解、二つ目は資金調達の種類と方法、三つ目は、投資と企業価値です。 第二章は、この本の骨格と言えるでしょう。「資本主義の本質的な理解のための10大概念」 … 続きを読む→
「速さは価値」について、不動産投資では具体的にどういうことなのかを書いてみます。 私は仲介業者から物件を紹介された場合には、早ければ2時間後、遅くても半日後には現場に立つようにしています。 私の場合、物件を見ないで買付を入れるということはしません。都内の物件が多いので、最近は電車を使うことが多いのですが、電車に乗っている時にノートPCを開けて、およその価値計算を完了させます。 分析ソフトは独自開発 … 続きを読む→
日経新聞（2016/7/6付）によれば、今月5日に実施した10年物国債の入札で国の儲けが600億円になったそうです。 5日の入札では落札利回りが過去最低の年率マイナス0.243%になったと言います。国債とは、国が発行する債券です。借り手の国が儲かるという異常事態が起きているわけです。 国債を落札している金融機関、つまり貸している側が利息を払うというのは実際はどういうことを意味するのでしょうか。ここ … 続きを読む→
投資判断に使われる割引率は本来、事業リスク毎、プロジェクト実施国毎に決める必要があります。エーザイの投資評価に関する記事が日経新聞（2016年6月25日付）に掲載されていました。 「資本コストを上回る投資収益を上げる」。エーザイの柳良平・最高財務責任者（ＣＦＯ）は、昨年夏に全社に導入した投資評価システムの狙いをこう強調する。 仕組みはこうだ。投資先の国・地域やリスクの大きさなどに応じて、約200種 … 続きを読む→
牛丼屋のキャッチコピーではありません。事業再生や清算に関わる士業の仕事に対する姿勢や報酬の話です。 私は以前、当事者として事業清算に関わったことがあります。その時に、運よく、人柄のよい凄腕の会計士と弁護士に出会いました。彼らの仕事は、とても速かったです。早いではなく、速いのです。 事業清算はスピードが命です。もたもたやっていたら、銀行の利息が払えなくなったり、また利害関係者にも多大な迷惑をかけるこ … 続きを読む→
1日で330兆円が消えて失われた。なんともショッキングなタイトルです。昨日（2016年6月26日）の日経新聞の記事の一部です。 英国が欧州連合（ＥＵ）離脱を決めたショックでグローバルに株安が連鎖し、先週末24日の１日だけで世界の株式時価総額は約3.3兆ドル（330兆円強）と全体の約５％に相当する額が消失した。 こんな記事を読むと私が思い出すのは、寺田寅彦という物理学者の随筆です。 原文が手元にない … 続きを読む→
今後は、このブログで私が尊敬する様々な分野の達人に連載いただこうと考えています。 今回から、不動産投資の達人、増田社長に登場していただきます。昨年、縁あって不動産投資を始めました。その際に大変お世話になったのが増田さんです。 不動産の価値とは、その不動産が将来生み出すキャッシュフローの現在価値の合計です。その価値算定において増田さんの方法論はファイナンス的な見地から言っても、極めて信頼のおけるもの … 続きを読む→
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