IRR（内部収益率）には、特筆すべき点があります。それは、プロジェクト期間中に得られるキャッシュフローをIRRで再投資できるという隠れた前提があるということです。 まずは、下図をご覧ください。今1,000という投資を実行し、1年目から3年間にわたり、500というキャッシュが獲得できるというプロジェクトがあるとします。このプロジェクトのIRRは23.4％となります。 これを違った角度から見てみましょ … 続きを読む→

2018年2月4日付日経新聞によれば、日本企業の「高齢化」に歯止めがかかっているそうです。 日経500種平均株価を構成する主要企業（金融・不動産を除く）のうち過去と比較できる395社を調査。直近3年間の営業活動、投資活動、財務活動の3つのCFをもとに統計的な手法で各社を年齢づけしています。 主要企業の平均年齢は44.4歳。5年前と比べた加齢幅は0.1歳、10年前比でも0.4歳の上昇にとどまったこと … 続きを読む→

つい最近のことです。こんな質問をもらいました。 「WACC（資本コスト）って負債コストと株主資本コストの加重平均したものですよね。WACC以上のROICじゃないと企業価値を棄損するってことですけど、負債コストの方が普通は低いんですよね。株主の企業に対する要求収益率（企業にとっての株主資本コスト）よりも、WACCは低くなると思うんですが、それで株主は納得するでしょうか。」 ファイナンスを10年以上教 … 続きを読む→

最近「会社四季報から始める企業分析 最強の会計力」という本を読みました。これはこれで面白い本でした。ですが、今回取り上げたいのは、この本の中で企業価値経営に取り組んでいる企業として紹介されていたピジョンです。 ピジョンという会社が業績好調、株価も右肩上がりであるというのは知ってはいました。そして、創業者が哺乳瓶の乳首を開発するために実際に出産経験がある女性1,000人近くの乳首を吸ったという有名な … 続きを読む→

2017/12/24付日経新聞によれば、格付投資情報センター（R&I）の格付けを取得した上場企業約450社を集計。シングルA格とダブルA格は計75％と過去最高の比率。10年間で10ポイント上昇したといいます。米S&Pグローバルの格付けでも80％を占めるとのことです。この高格付けの原因は、上場会社の大半が実質無借金会社であることにあります。 実際のところ、格付けは、特に高くする必要は … 続きを読む→

2017/12/16付日経新聞によれば、日本電産が2018年３月期の「キャッシュ・コンバージョン・サイクル（CCC）」を前期実績より５日短い71日とする方針のようです。CCCは原材料費の支払いから製品の代金回収するまでの日数を表します。 日本電産は在庫圧縮や売掛金の早期回収を進め、21年3月期には60日へ短縮するというアグレッシブな目標を打ち出しています。 CCCの削減は運転資本の圧縮につながるこ … 続きを読む→

本日より拙著「女子高生社長、ファイナンスを学ぶ」が販売開始となりました。今の時代、ネットで立ち読みもできるし、なんと無料で全文読めるんですねぇ。著者泣かせではありますが、便利な世の中です。 立ち読みサイトはこちらです。 全文掲載予定サイトはこちらです。 みなさんは、ぜひご購入くださいね。お願いしますっ！

2017年12月1日付の日経新聞によれば、ジャパンディスプレイ（JDI）の2017年4-9月期連結キャッシュフロー計算書の開示の方法が一部の市場関係者の間で話題になっているといいます。同社の連結キャッシュフロー計算書の営業キャッシュフローの数字が法定開示の四半期報告書と任意開示のIR説明会資料とで違うというのです。 IR説明会資料では、同社の上半期の営業キャッシュフローは、308億円になっているこ … 続きを読む→

最近行った某家電メーカー（上場企業）の部長研修の懇親会で一番多かった質問がこれです。部長ですから、だいたい45歳から55歳くらいでしょう。ちょうど私と同じくらいの年齢層です。興味は自社の行く末よりも、自分の資産運用とは思わず苦笑してしまいました。 2017/11/15付日経新聞によれば、日本郵政が14日発表した2017年4～9月期の連結決算は、純利益が前年同期より20.3％増えて1801億円となっ … 続きを読む→

任天堂の業績が急回復しています。任天堂の発表によれば、第二四半期連結累計（4月～9月）の売上高は3,740億円と前年同期間と比較して、なんと2,372億円の増加です。営業利益にいたっては、前年△59億円の赤字が399億円と前年同期間比459億円の増加となっています。 これは、3月に発売したNintendo Switchのハードウェアの販売台数が 489 万台と引き続き好調に推移していることに加え、 … 続きを読む→