企業経営者が将来の不確実性をどのように考えるべきか世の中にはいろいろな議論があります。今回はファイナンス的に考えてみたいと思います。 ここにプロジェクトAがあります。このプロジェクトは初期投資が200億円必要です。あなたは二つのシナリオを考えました。ベースシナリオでは、毎年100億円のフリーキャッシュフロー（FCF）を生み出せると予想。一方、悲観シナリオでは、毎年▲50億円のFCFとなってしまう。 … 続きを読む→

パナソニックは31日、18年度に売上高を10兆円へ拡大する目標は取り下げる一方、20年度に営業利益を15年度計画比約1.5倍の6000億円に増やすという事業方針を発表しました。津賀一宏社長は「利益重視の経営に転換する」と述べたといいます。パナソニックは重点事業を絞り込み、より利益の出る体質づくりを目指すようですが、単なる損益計算書上の利益増加を重視しているのではありません。 2015年４月から同社 … 続きを読む→

日経新聞（2016年3月10日付）によれば、ＮＴＴドコモは保有する自社株式（金庫株）のうち、発行済み株式総数の３％にあたる１億3000万株程度を３月中に消却する公算が大きいといいます。日経新聞（一部抜粋）にこうあります。 保有する金庫株は昨年末時点で発行済み株式総数の５％。5000億円の自社株買いを全て実施すると金庫株は１割に膨らむ。帳簿上からなくす消却によって５％水準に抑える方向だ。機動的な資本 … 続きを読む→

リスクと聞くと、我々は良くない出来事を想像します。たとえば、品質問題だとか、工場火災だとかいったことです。 ファイナンスのリスクは、「危機」という東洋の文字がその本質を的確に表している。 こう言ったのは、私のビジネススクールのファイナンスの先生です。危険の危と機会の機とが組み合わさったのが危機という漢字です。つまり、プラスとマイナスの両方の側面を持つのがファイナンスにおけるリスクの定義だというので … 続きを読む→

講義の中でこんなことを質問することがあります。 「もし、XXさんが100円を私に投資してくれるのであれば、お帰りの際に150円にしてお返しします。これが選択肢A。もし、1000円を私に投資してくれるのであれば、1100円にしてお返しします。これが選択肢B。どちらもリスクはなし。XXさんは全くお金に困っていないとします。どちらを選びますか？」 あなただったら、どちらを選びますか。 およそ、20％の方 … 続きを読む→

三菱重工業が、バランスシートのスリム化に乗り出しました。 パナソニックの創業者である松下幸之助氏は、生前こうおっしゃっていたそうです。 「すべての資産はカネが化けたもの」 私たちがユニクロの店舗に行けば、衣料品がうずたかく、積んであります。あの衣料品も、キャッシュが化けたものであると言えます。 社長の柳井さんは、あのキャッシュが化けた衣料品を出来るだけ早く、お客様に売り、出来るだけ早く回収し、出来 … 続きを読む→

「ワンワールド、ワンルール」を旗印に一時期、大変な盛り上がりを見せたかのように思う国際会計基準。最近は依然ほど、耳にすることが少なくなったように感じます。 ということで、最近の導入状況が気になったので、調べてみることにした。ちなみに日本では、2010年3月31日以降終了する連結会計年度より、国際会計基準の任意適用を開始しています。 上場会社の数は、2016年2月現在で、3,503社あります。 （出 … 続きを読む→

日経新聞（2016年2月23日）「私の課長時代」の日揮会長の佐藤雅之氏の結びの言葉が印象に残りました。 「学んだのはキャッシュ（現金）の大切さです。社内では損益計算書しか見ていない人が多く、例えば資材調達で頭金を多めに払って仕入れ価格を下げる事例が多かったのです。利益にはつながるかもしれませんが、これでは黒字倒産だと社内に説いて回りました。反発されましたが徐々に浸透しました。90年代の危機に学んだ … 続きを読む→

本日の日経新聞に2013年度の1年間に限った時限措置として以下の条件を満たす場合、工作機械や生産ラインへの投資額の3%を法人税額から控除するか、30%分を前倒し償却（特別償却）することを認めるとあります。 条件 年間総投資額が   (1)前年度より10%以上増えること 　　　　　　　   (2)前年度の減価償却費を上回ること 成長企業（ベンチャー企業等）や多 … 続きを読む→

三菱商事が世界最大級の太陽熱発電プロジェクトに参画するという記事が本日の日経新聞にありました。 スペインの新エネルギー大手アクシオナ傘下の企業アクシオナテルモソーラーに15％（約50億円）出資、太陽熱発電設備を共同運営するということです。 三菱商事は出資とあわせ、三菱東京UFJ銀行、みずほコーポレート銀行、日本政策投資銀行と計3億ユーロを融資するとあります。 言ってみれば、三菱商事はデットとエクイ … 続きを読む→