昨日の日経新聞にフジクラが2011年3月期から投下資本利益率（ROIC）を事業の評価基準に加えるとありました。 事業継続の是非などを検討する目安は8％。同社のROICは税引き前利益を投下資本（株主資本＋有利子負債）で割って算出しています。 分子と分母の整合性からすれば、分子は税引後営業利益が望ましいのですが、何か理由があるのかも知れません。 同社は事業別には8％を基準として設定。本社費用や研究開発 … 続きを読む→

あなたが親友に1年間、100万円を貸すとしたら何パーセントの利率をつけますか。親友だったら、とらないという方もいらっしゃるでしょうが、ここでは5％としましょう。つまり、あなたは、1年後に親友から105万円を受け取るということです。 それでは、よく知らない会社の同僚だったらどうでしょう。貸さないという選択肢もあるかとは思いますが、もし貸すとしたら、少なくとも5％よりは高い利率を要求するはずです。ここ … 続きを読む→

「今の100万円と1年後の100万円のどちらがいいですか？」という質問に1年後の100万円がいいと答える人はさすがに最近ではみられなくなりました。 そうです。今、100万円もらえば、1年後には利息がつくから、その利息分だけ得なわけですね。 「お金の価値は、そのお金をいつ受け取るかで変わる」という考え方はファイナンスでも最も重要な考え方のうちのひとつです。 ここまで説明するとこんなことをいう人がいま … 続きを読む→

オプションとは、株式・債券・通貨など、ある期日に、ある数量を、ある価格で買う権利、あるいは売る権利と定義できます。 将来の特定期日に、あらかじめ決められた価格（権利行使価格）で、決められた数量の金融資産を購入することができる権利をコールオプションといいます。 反対に、将来の特定期日に、あらかじめ決められた価格（権利行使価格）で、決められた数量の金融資産を売却することができる権利をプットオプションと … 続きを読む→

昨日のブログに「企業価値と株主価値のどちらを高めればいいのか？」について書きました。 企業価値と株主価値という言葉が混同して使われていることが多いという印象を以前から持っていたからです。 実は、企業によって創造された価値は、すべて株主のものです。なぜなら、有利子負債は、価値を創造しないからです。したがって、企業価値の向上と株主価値の向上とは同義なのです。 有利子負債が価値を創造しないのは、有利子負 … 続きを読む→

企業によって、経営者によって企業価値を高めることを至上命題とする場合もあれば、株主価値を高めることを至上命題にする場合もあります。 そもそも、経営者は企業価値と株主価値のどちらを高めればいいのでしょうか。 企業価値は、誰にとっての価値かと言えば、企業への資金提供者である株主と債権者にとっての価値です。この関係は次式によってあらわすことができます。 企業価値＝株主価値＋債権者価値 株主も債権者も企業 … 続きを読む→

最近、日系企業の公的負担に関する国際比較調査の結果を見る機会 がありました。 調査結果の骨子は次の通りです。 法人税負担、固定資産税その他の税負担、社会保険料の事業主負担などを合計した、我が国企業の総合的な公的負担の割合は実態ベースで50.4％に達しており、国際的に非常な高水準にある 特に、英国や米国と比較した場合、我が国における法人税実負担率が10％前後高いのが現状であり、我が国企業の公的負担率 … 続きを読む→

ラーメン好きで知らない人はいない一風堂の河原社長がその著書『五輪書（到知出版社）』でこんなことを言っています。 『自分の命をつくりだしてくれた両親。その両親に心から感謝し、思いを伝えることは、自分自身を肯定的にとらえることに他なりません。 まして、飲食業に携わる者ならば、自分にとって最も大切な人である両親に「ありがとう」が言えなくて、どうしてお客様に本当のありがとうを伝えることができるでしょうか。 … 続きを読む→

財務マネジメントの目的とは、企業価値と市場価値の向上にあります。市場価値とは、市場が認識するその企業の価値です。 経営者は、企業価値を高めることはもちろんのこと、その高めた企業価値を市場が認識するよう努める必要があるのです。 ある意味、いいものをつくっても、それが顧客に伝わらなければ意味がないというのと同じかも知れません。 市場価値を高めるための一つの手段として、IR（＝Investors Rel … 続きを読む→

最近、家の近くの回転寿司屋がリニューアルオープンしました。 新しいこともあって、結構繁盛しているようです。 繁盛している回転寿司は、誰でも食べる売れ筋がおいしいから、衝動的に来店してしまうといいます。誰もが一番食べるものって何でしょうか。それは、しょうゆとしゃり、そしてわさびです。 その中でも重要なものは「しょうゆ」らしいですね。安い回転寿司にくるお客様は、ネタを食べにくるのではなく、「しょうゆを … 続きを読む→